招商证券市场份额五年跌了1.25个百分点 自营业务增长严重掉队
2026年3月27日晚，招商证券发布2025年年报，全年实现营收249.72亿，增长19.5%，归母净利润123.5亿，增长18.9%，营收利润均创下历史新高。市场对此反应积极，年报发布当日公司股价便已抢跑，四个交易日内累计涨幅3.89%。而对比其他头部企业来看，这个业绩表现已是远远落后
在过去的五年里，券商马太效应显著加剧，招商证券虽然营收排名始终稳健，稳坐行业第九把交椅，但市占率却不增反降。据Wind和SAC数据，2021年到2025年间，招商证券营收市占率由5.86%下滑至4.61%，净利润市占率由6.10%下滑至5.61%
而观察其自营业务，则呈现出显著的落后态势。2021年，招商证券投资收益率为3.07%，在42家上市券商中排名第28名。2022到2023年，公司投资收益率下调至1.65%到1.85%区间，排名维持在20名到30名区间
2024年到2025年，资本市场复苏，公司投资收益率随之回暖，提升至2.55%-2.60%区间，但排名下降，落至30名开外
（注：投资收益率=自营业务收入/金融投资） 值得注意的是，在2025年A股大幅回暖的情形下，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%和49.57%，券商自营业务实现普涨
据Wind数据，已公布年报的25家上市券商合计实现投资收益1849亿元，较上年同期上涨32.94%，而招商证券当年实现投资收益97.85亿元，同比增速仅2.70%，远远弱于行业整体。招商证券自营业务所展现出的收益刚性，或来自于其相对保守审慎的投资策略
观察招商证券的交易性金融资产结构，截至2025年末其整体规模约2700亿元，其中债券约1660亿元，占比约60%，而股权投资与基金合计持仓约820亿元，占比约30%，这一比例接近行业最低。对比之下，中信证券的股权投资与基金的合计持仓占比为34%，中金公司的这一数值为47%
招商证券的审慎态度也反映在国际业务上，其海外市场扩张进度缓慢，国际化转型步伐慢于同行。2022年，招商证券海外业务曾陷入亏损，虽此后海外业务有所修复，但增速逐年趋缓，2025年海外营收仅同比增长6.09%，营收总额11.61亿元，至今未恢复至2021年水平（14.41亿元）
据Wind SECI数据库统计，其经纪业务除2024年排名第六外，其他年份均稳坐第四名。2022年到2024年，其投行业务位居行业十二名左右，2025年又重回第七。资管业务方面，公司排名近年从第十六名稳步提升至第十名。然而，招商证券在自营和国际业务领域的踌躇，或已经成为其未来发展的最大短板
若不再这两个领域取得突破，招商证券有可能在未来的券业竞争中持续掉队
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：公司观察 VIP课程推荐 加载中... 新浪直播 百位牛人在线解读股市热点，带你挖掘板块龙头 收起 @@title@@ @@status_text@@@@program_title@@ APP专享直播 上一页下一页 1/10 热门推荐 收起 新浪